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类似新博娱乐的网站 - "凑凑"经营利润大增200% 呷哺净利却跌22%问题出哪了

发布时间:2020-01-10 13:02:24  浏览次数:4714
[摘要] 到了2019年上半年,呷哺呷哺似乎遇到了一些困难。产品升级,但翻座率在下滑我们先来看经营这一块,上半年呷哺呷哺凑凑餐厅产生收入4.9亿元,同比增长150.2%;经营利润为0.69亿元,同比增长201.8%。公司顾客人均消费由2018年上半年的52.2元,增加至2019年上半年的57.4元,这估计与公司凑凑餐厅增加有关,进而提升了毛利率,但翻座率由2018年半年度的2.8,下降至2.4。

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类似新博娱乐的网站,一想到吃火锅,大家心里可能会浮现出一连串的火锅店,估计大部人首先想到的就是海底捞、呷哺呷哺(00520-HK)等知名火锅店,如果我们再细分一下,高端点的火锅店,估计大家首先想到的就是海底捞,平价一点的火锅,估计很多人会先想到呷哺呷哺,这个可能是因为两家餐厅定位清晰,在消费者心中产生了所谓的消费者心智吧。

但是,近几年呷哺呷哺也推出了自己的高端新品牌“凑凑”,那么,他为什么不在呷哺呷哺这个品牌下升级产品呢?为什么要独立品牌出来了?这里我们仔细思考后会发现原因,如果呷哺升级为高端火锅店,品牌不变、价格大涨,消费者会去吗?估计会流失很大一部分消费者,因为,呷哺呷哺平价火锅已经深入人心,突然升级价格和产品之后,大家花同样的钱,可能更愿意去高端品牌深入人心的海底捞,而不是去深入人心的平价火锅呷哺呷哺。

为什么我们要讲上面这句话呢?因为不管哪个行业,只有产品深入人心,产生消费者心智的公司,才可能成为长跑冠军,从这个角度看呷哺呷哺似乎做得还不错?虽然没有海底捞那么深入人心,但是也属于消费者脑海搜索火锅品牌的前几位。

当然了,这家公司历史的盈利数据也是非常棒,营业收入2011年至2018年稳步上涨,没有一年是下滑了,净利润虽然没有营收数据漂亮,但也除过2014年之外,其他年份均保持正增长。

到了2019年上半年,呷哺呷哺似乎遇到了一些困难。前六个月这家公司实现归母净利润1.64亿元,同比下滑了21.6%;实现营业收入27.13亿元,上涨了27.4%,毛利率环比提升了近1百分点,同比提升了近0.5个百分点,收入和毛利润没问题,那么净利润为什么下滑呢?

产品升级,但翻座率在下滑

我们先来看经营这一块,上半年呷哺呷哺凑凑餐厅产生收入4.9亿元,同比增长150.2%;经营利润为0.69亿元,同比增长201.8%。

公司顾客人均消费由2018年上半年的52.2元,增加至2019年上半年的57.4元,这估计与公司凑凑餐厅增加有关,进而提升了毛利率,但翻座率由2018年半年度的2.8,下降至2.4。

从上面这组数据看,呷哺呷哺的高端品牌在继续发力,公司这块的收入增速大幅高于平均收入增速,而经营利润增速高于营收增长。这样看,呷哺这块不光是收入在大幅增长,经营利润率也在提升,进而带动公司人均消费额在增长,所以,上半年毛利率在提升。

但是,我们发现一个不好的现象,就是公司的翻座率在下降,由2.8下降至2.4,随着翻座率下滑,意味着公司的经营效率在下降,同样的店面,每天的折旧基本是一样的,但是由于消费者消费频率的降低,导致公司费用占比就会提升,经营效率就会下降,进而影响公司的净利润,这可能是影响公司净利润的一个原因。

餐厅升级导致折旧费用大增

如果我们在仔细查看呷哺呷哺的资产负债表会发现,公司上半年员工成本占比由2018年的25.3%,上升至26.5%,提升了一个多百分点,这直接影响公司净利率一个多百分点,为什么上升,公司解释说主要是因为工资增加和员工人数增加所致,餐厅扩张就需要员工,员工工资增长也是合理的,如果公司上半年翻座率不是下降,而是上升的,估计员工成本的占比基本会保持不变,主要还是公司产品受市场认可度下降了,这是影响净利润的一个因素,但不是最主要的。

最主要是公司折旧与摊销费用由2018年上半年的0.98亿元,增加2.77亿元至3.75亿元,想想看呷哺呷哺上半年的归母净利润才1.64亿元,而公司上半年的折旧费用却增加了2.77亿元,难怪净利润会大跌呢。

这里我们需要区别的是,折旧与摊销增长,公司解释说由于餐厅升级和国际财务报告准则实施所致,这里的费用增加,都是一次性的,长期看并不会对公司净利润产生持续影响,但也需要注意的是,随着翻台率下降,长期看折旧与摊销占比可能会出现持续缓慢提升。

总结:

总体来看,呷哺呷哺整体的经营策略在正确方向前进,高端产品凑凑也在呈现出较好的增长态势,这在一定程度上抵消了翻台率下滑对公司的不利影响,但也需要警惕翻台率过度下滑,而高端产品扩张不及预期导致净利润出现大幅下滑的风险。

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